最近几天市场稍微好了一些,看了几个新的项目,基本都是 defi 的,这里分享一下。这些项目没有什么挑选的依据,基本就是我如果之前没有看过,那就会简单看看,另外还会考虑在 TokenInsight 的数据库中有没有,未来可能加入。
所以这里的项目没有任何推荐的成分,也不代表这些项目就比较好。它们只不过比较新,和之前的项目不太一样。另外一个也是主要想看看现在新的 defi 协议都在干什么,都在往什么方向发展。
这次只包括了五个项目,还有几个还没来得及看,也怕太长,就先分享这五个。
如果你有其他新的项目,或者看到什么推荐的项目欢迎跟我一起探讨,或者你自己就是做新项目的,也欢迎联系我。
还是附上 tg 的 channel 链接,时不时分享一些想法 https://t.me/narrative_tracking
Arbor
https://arbor.garden/
链上信用债,主要围绕着 DAO 项目来进行。Arbor 允许 DAO 项目通过抵押协议的 Token 来借稳定币,有点像是垃圾债券。
垃圾债券,Junk Bond,通常是指那些高收益,但是信用评级比较低,在投资等级以外的债券。这些债券通常来说违约率会比较高,但是会通过更高的收益来吸引投资者购买。这个词最早出自于美国,在 89-90 年代的流动性危机时期,垃圾债券的违约率在 5.6%-7% 左右,而在 2020 年的新冠疫情全球流行的时候,垃圾债券的违约率飙升到了 9%。
Arbor 的具体方式是,DAO 组织可以抵押自己的代币,然后发行债券融稳定币。这些代币抵押品被保管在 Arbor 的合约里面。如果发生违约的情况,那这些代币最终会被给到购买了这个债券的人,然后被这些人卖掉。
但是这里的问题是,如果违约或者快要违约的话,市场上很有可能会提前知道这个事情。然后市场的代币持有人如果觉得之后抵押的代币会被抛售,那么就会提前抛售很多代币。为了缓解这种情况,Arbor 设计了一个可转债的机制,也就是 DAO 可以选择提前把自己的债转成抵押品,也就是如果觉得自己快还不起了,那就直接“清算抵押品”。
但是本质上这个和违约没有什么区别,一旦违约,投资了债的人照样会亏损很多。
其实这里还有另外一个很大很大的问题,那就是去发债的这些 DAO,有能力赚现金流吗?要知道这种垃圾债券在 Crypto 里面收益率起码要 20% 以上才可能有人会买吧。DAO 本身在目前看来就是一个组织形态的名字,在经济含义上面也就是多了一个 Token 作为激励,但是实际上真正能够产生收益,换句话说就是能赚钱的 DAO 非常之少,所以这种场景存在的合理性可能是有问题的。
Sturdy
https://app.sturdy.finance/markets
这是一个看起来靠谱很多的项目,主要是投资人看起来的确很优秀。
Sturdy 是也是一个 DeFi 借贷方面的项目,具体而言呢就是,通过 Sturdy 项目,存钱的人照样收到利息,但是借款的人呢,不用支付利息。
那问题就很简单了,Sturdy 通过什么方式,让借钱的人不用付利息,但是存款的人又能收到利息呢?答案就是借钱的人在借钱的时候,需要先抵押其他资产,这些被抵押的资产会被放到其他协议里面去生息。
相当于你想抵押 ETH 借 U,你抵押的 ETH 被拿到 Lido 里面去质押了。但是质押产生的利息与你无关,都给了那个真正给你提供 U 的人。你还钱的时候不用还利息,U 还回来,抵押的 ETH 拿走。
其实说白了,就是把抵押品拿去做理财了,只不过是去中心化的方式理财。风险也显而易见,counterpart risk,也就是协议理财的地方如果出问题怎么办?比如说把 ETH 拿去 Lido 换成 stETH,stETH 脱钩的时候,借款人还钱了,这时候给不了借款人足够的抵押品,怎么办?更夸张一点,如果协议的理财选择了 UST 的 Anchor,然后发生了更不好的事情,那就更完蛋。借款人的抵押品没了,他/她选择违约,不还钱这样损失小一点。存款的人 U 被借走了,抵押品归零了,什么都不剩下。
其实说白了,这种协议的核心就是用用户的钱去高更高的收益,然后才有可能提供给用户同时自己还能赚钱,或者有竞争力。因为本质上市场是公平的,如果我们默认 AAVE 是最安全的借贷平台,那么任何比 AAVE 拥有更高利息的借贷平台(这里我们都说去中心化的)那一定都是有更高的风险。
更高的风险意味着更高的收益,而这种类型的协议就是拿用户的钱去干了用户不去干或者不敢干或者不知道的事情,然后把换来的更高收益一部分给到用户,或者全给用户来证明自己的项目/Token 有价值。
IPOR https://www.ipor.io/
这是一个理解起来相对来说比较复杂的协议。它跟之前的 Pendle,Notional 等固定利率协议很像,我之前也写过相关的内容:DeFi 2.0。但是很遗憾啊,这些项目发展的都比较一般。
首先你要明白一个概念,就是借贷协议中的借贷利率是浮动的。如果借钱的人变多了量变大了,那借贷利率自然就会上涨,反之就会下跌。更简单的话就是,牛市大家都需要钱去投资去搞项目都需要钱,所以钱变贵了,熊市没什么搞头,冷静的钱变多了没人借钱,利率就变低了。
固定利率协议简单理解,就是把上面说的这个浮动的利率给想办法固定下来。那问题来了,怎么固定呢?利率这种东西,跟币价一样,有人觉得会涨,有人觉得会跌。那就好解决了!找个对手方就行了啊!比如这两天 USDC 在 AAVE 上的借款利率是 1%,你感觉这个数字在未来的几个月是会涨的,但是有人觉得这个数字会跌。那你就可以买这个利率,然后等涨再卖掉。
但是怎么买卖呢?Crypto 目前这种成熟产品很少,所有的固定利率协议基本都是围绕着这个点来进行,就是把利率(可能是长期,也可能是短期)作为交易的标的。
如果你能理解到这里,那剩下的再复杂的协议你就明白了,有的人给这个利率起了个名字,可以作为市场的一个风向标,因为是买卖决定的。买卖这个利率标的的方式,可以用传统的订单簿(以太坊不配,其他链有),也可以用 AMM(以太坊更多是这个);既然有买卖了,那就可以加杠杆,因为利率的波动还是比较低的。
回到 IPOR 这个项目,这个项目呢,就是给上面说的这个利率起了个名字,叫做 IPOR Index,本身这个数字就可以作为市场的风向标的。然后呢,买卖这个标的的价格变动方式做了一些调整。这个具体的计算逻辑你完全不需要了解,对普通用户来说没什么区别,你就理解为买卖双方供需决定了这个价格就行。
这个项目刚刚上线不久,目前目前 TVL 不高。但是这种类型的项目交互起来都相对会更复杂一些,因为步骤更多,概念更多,所以如果你想尝试的话,要稍微小心一些,看清楚提前做好研究。
Decommas
https://app.decommas.io
Decommas 是一个资管协议,但是是一个相对比较透明的资管协议。简单来说,就是这个项目提供了几种生钱的策略,然后把这个策略金库开放给用户,用户可以往这个策略金库里打钱,然后这些钱就会被投入到这些策略当中。
所以本质上这个就是一个去中心化的资管协议,和很多的类似的协议都非常像。就目前为止,Decommas 只开放一种策略,就是基差套利。基差套利简单讲就是利用永续合约和现货价格之间的价格差套利。
永续合约的机制是,为了防止合约价格和现货价格,或者说指数价格偏离过大,有一个叫做资金费的概念,Funding Fee。资金费更简单的理解就是,如果合约价格和现货价格不一样的时候,你的仓位方向是顺着把这个差距变得更大的时候,那你就要交钱;如果你的仓位方向是把这两个价格差距往回收的,那你就收钱。
所以很好理解的一点是,这个资金费只有在市场非常活跃,现货和永续价格差距比较大,交易比较频繁的时候才能够有比较多。换句话说就是才有可能有套利空间。
你想想,比特币五万的时候,都觉得要去六万,然后就去开多,开多的人多了,合约价格就远比现货价格高。这时候开多的人就要付出自己多头仓位的成本,作为开多的代价(或者作为继续把价格拉偏离的代价)。这些人愿意付这个钱是因为觉得价格会到那儿,因为真的到了赚的更多。
所以 Decommas 这个项目就是在搞这样的一个策略。以太坊上的合约在 Perpetual protocol 上开,Solana 上在 Mango 上开。当然,你可能会想,那都开多或者开空,价格反向的时候不就亏钱了吗?不太会,套利策略这个只是开一半,另外一半买现货。比如开空以太坊只用一半的钱,另外一半是买了以太坊现货的。所以如果以太坊真跌了,合约亏的钱,现货就赚回来了,两边是平的,同时还能赚到资金费。但是,如果仓位大,那就还有不少的滑点损失,以及链上合约的交互费用。
当然,Decommas 也有其他的策略,但是也都是投资到其他协议里或者在多个协议之间做对冲,基本和其他的大同小异。
Silo https://www.silo.finance/
Silo 也是一个借贷项目(怎么这几个要么是借贷要么是资管),它的特点是,所有可借贷资产在分开的池子里,互相独立,风险隔离。
像 AAVE Compound 这样的借贷协议,支持的所有币种都是在一个借贷池子里面的,如果想要支持其他的币种,那就需要社区投票。全部在一个池子里的坏处(既然要说其他的借贷协议,那肯定是要说这种单一池子不好的地方)就是,风险全部集中起来。
比如说大家之前肯定都听说过的 Venus,BNB 上的那个借贷协议被盗的情况。那个就是如果你把预言机搞定,那你搞一个池子里支持的币存进去,就能利用预言机的价格把池子里面的其他币(比如 BTC ETH BNB 都给抽出来)。这个情况在 Venus 里面已经发生过了很多次了,最近的一次好像是 Terra。因为 Terra 的价格在预言机里面被设置了一个最小值,导致市场价格暴跌,远远小于这个价格的时候,比如 Venus 里面设置的 Terra 最低价格是 0.001 美元,结果市场外的 Terra 跌倒了 0.000001 美元。那你就能从外面买 Terra 然后存到 Venus 里面,然后根据 0.001 美元的价格来把 Venus 里面的 BTC 借出来(然后不还了,Terra 也不要了)。
如果你理解了上面的这个情况,那想搞清楚 Silo 就简单很多了。Silo 就是把池子给分开,比如 UNI-ETH 一个池子,USDC-ETH 一个池子,BNB-ETH 一个池子。那这时候如果你有 UNI 但是想借 BNB 怎么办?在一个池子里的话,直接把 UNI 存进去,然后就能借出来 BNB。但是在 Silo 里面你需要把 UNI 存到 UNI-ETH 池子里,然后借出 ETH,然后再把 ETH 存到 ETH-BNB 池子里,然后借出 BNB。
看起来要麻烦一点。这样的好处就是两个池子风险完全隔离。在上面这个例子里面,ETH 就是所谓的桥接资产/中间资产,Bridge Asset。
除了这个之外,Silo 还准备搞一个稳定币 XAI,就是利用池子作为抵押品,DAO 来发行稳定币,过度抵押的模型。这个稳定币也可以作为桥接资产。
风险加倍卡*1